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发表于 2010-12-2 00:19:04
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回复 飞扬清婉 的帖子
一篇以前翻的今年6月Bloomberg上分析次贷危机后巴拉克财务状况的文章，有兴趣的同学可以看看。文中部分内容涉及较专业的金融知识，可能不见得完全准确，可以参考原文http://www.bloomberg.com/news/20 ... -shows-60-loss.html
殖民地基金跌落60%之际，巴拉克期待Neverland被赎回
位于洛杉矶西北120英里的圣尼西山谷间，一所无人居住的府邸里的一个空房间当中，静静地停放着一辆前面安装着冰淇淋冷柜的红色自行车。
这辆自行车，这所宅子，以及它所处的周边2680英亩（1085公顷）土地，曾经属于迈克尔•杰克逊，这位流行歌星于一年前的本月离开了人世。这（辆自行车）是来自女星伊丽莎白泰勒的礼物，她于1991年在杰克逊的neverland庄园庆祝她的第八次婚礼。
Neverland现在由私募股权公司殖民地资本有限责任公司（Colony Capital LLC）控制，该公司的主席与创立人，小托马斯•J•巴拉克（Thomas J. Barrack Jr.）在5英里（8公里）之外有一块地。对于巴拉克来说，2008年通过借贷2350万美元获得这座庄园看起来只是一件小投资，他掌管着一个资金规模达300亿美元的帝国，旗下包括欧洲最大的酒店集团，从纽约到北京都有它的大楼，另外还包括一家《彭博市场月刊》（Bloomberg Markets）八月号报道过的于去年申请破产的拉斯维加斯赌场。他买下它意味着这位在1980年代储蓄和借贷危机中通过搜罗底货发家的63岁的亿万富翁，在大举进行杠杆收购之后，也许想要回归危机债务这条老路上去。
“我们一直致力于发现人所未及之处。”巴拉克坐在纽约的麦迪逊大道上的殖民地公司办公室里，对于他的第一桩危机名人交易如此评价。他的办公室楼下就是巴尼百货，他穿着牛仔裤和一件整洁利落的衬衣，头剃得很干净。“我们要去战斗，去攫取，只要有利可图，我们就要刨出一条路来。通过历史我们知道，最好的基金正是从这样的无底深渊中走出。
“艰难的情感历程”
走出深渊是巴拉克和其他那些私募股份经理所面临的最大挑战。在一场信用市场危机导致的10年来最严重的金融危机来临前的2005至2007年间，他们花了创纪录的1.6万亿美元投在了收购里。现在，这些机构需要说服投资者他们除了会制造无节制的交易、成堆的债务和贫瘠的回报之外，还有更多价值。
由位于伦敦的研究公司Pregin对市场至2009年7月前的12个月追踪结果显示：掌管着45亿美元的Megafunds是表现最差的一只基金，它的价值平均跌幅达31%。而由巴拉克在2007创办的融资额为40亿美元的Colony Investors VIII LP其第一季度账面损失达到60%。
“这是艰难的情感历程。”巴拉克说。他的公司从1991年创立以来，平均年回报率达到21%。“17年来，投资者从来没有经历过这样的情况。”
危机中的名人们
对于巴拉克，走出黑洞的一条路径就是回到他的老路，再度寻求那些不可能的交易，这其中的大部分都牵扯到购买和债务重组——包括那些名人们。今年早些时候，他帮助了摄影师安妮•莱博维茨（Annie Leibovitz），当时她面临着丧失4宗在纽约的财产的所有权以及她自己作品的版权。巴拉克提供了2千4百万美元借贷给她重新注资。
“这只是生意中很小的一部分，但是很有趣，而且获利颇丰。因为它很复杂。”巴拉克说。
对于殖民地公司的投资者来说，获利颇丰应该是个受欢迎的进展。据Pregin报告，投资者在过去十年中注入了106亿美元进入这家位于加州圣莫尼卡的公司基金中，使其成为世界上最大的十家私募股权房产公司之一。在那期间，他们看着殖民地公司不断追逐着更大，更高的杠杆率，直至最终无法支持收购。
Station赌场
并购Station博彩公司，该公司在内华达州运作着18个赌场，是美国即将破产的最大的游戏公司。另外，在新泽西，殖民地公司于2006年花20亿美元获得了Meadowlands Xanadu零售和娱乐综合体——巴拉克现在称之为“Xana-不要”——在殖民地公司的一个债权人莱曼兄弟（Lehman Brothers Holdings Inc.）破产后，这变成了一个空空如也的烂尾项目。
“对于私募股权来说的问题是，你长大之后想做什么？”巴拉克说。他是个黎巴嫩杂货店主的儿子，在加利福尼亚的科佛市长大。“你是通过投资赚钱，还是靠资产管理赚钱？这是每个人都面临的难题。”
这也是不少精英经理人所共同面临的困境，许多是巴拉克认识了几十年的熟人。
Starwood Capital Group LLC——由Barry Sternlicht掌管，他在储蓄与借贷危机期间与巴拉克竞争——他们已经成立了一家新的私募基金，将被允许赚取更多的管理费和寻求收购。
TPG, Apollo ——David Bonderman，在1980年代与巴拉克合作后创建了TPG资本。他正在为得克萨斯州的亿万富翁Robert Bass购买倒闭的银行互助与储蓄机构的资产。他们也购入危机债务以及信用基金，但交易额相对较小
阿波罗全球管理有限公司（Apollo Global Management LLC）——是莱昂•布莱克在1990年，通过购买危机债务致富后创办的公司，它追随黑石集团（Blackstone Group LP）与KKR公司进入资本市场，准备通过公开发售来开发基金市场。
所有这些公司都成为位于新罕布什尔州汉诺威的达特茅斯大学塔克商学院私募股权与企业家中心主任柯林布雷登所称的“新生的、全方位的资产经理人”。
巴拉克选择了相反的道路。他继续关注于投资，并紧紧掌握殖民地公司。他说，至少在目前，他已经放弃了那些令杠杆收购激增的股权基金，并推迟了一个计划中的几十亿美元的基金投放，以培育一个更加谨慎的危机债务储备，另外还要推出一个房产投资信托，利用公共市场募集2亿5千万美元。
老营生
和他一起回到老营生的还有一个熟悉的拍档：美国政府，它通过联邦储备保险公司（Federal Deposit Insurance Corp.）的帮助寻求购买借贷，该公司从倒闭的银行处积累了370亿美元资产。巴拉克已经完成了8个此类交易，其中包括1月份，殖民地公司通过FDIC的搭桥，购买了一家公司40%的股份，持有10.2亿未付的22美分对美元的商业房产贷款，
巴拉克的选择反映出定义了他的个性和职业精神的独特气质。他说他对工作的狂热是从父亲那里继承而来。他的父亲每天回家吃晚饭后又会继续回到店铺。他的母亲则给他讲了个个性的隐喻：
“我母亲的观念是，你要么做矿工，要么成为珠宝商。”巴拉克说。“矿工总是要去挖掘某种东西，而珠宝商则搜集与收获各种各样的珠宝。”
沙特阿拉伯
巴拉克在洛杉矶一所由耶稣会运转的洛约拉高中毕业后，就读于南加州大学。他在那里获得了学士学位和一个法律学位，随后很快就开始收获他的珠宝了。
他的第一份工作，是和前总统理查德尼克松（Richard Nixon）的私人律师赫伯特•卡姆巴赫（Herbert Kalmbach）一起工作。他被派去沙特阿拉伯参与协助建筑公司Fluor Corp.谈判合同。事后他选择留在那儿三年，为沙特国王的两个儿子提供建议。在罗纳德里根总统的紧缩政策后，他又被Bass重新招募回队伍。
巴拉克和邦德曼收购了超过740家在储蓄与信贷危机期间倒闭的银行与互助储蓄机构，包括包括总部位于加州的美国储蓄银行Stockton。他们为Bass赚了大钱，于是得克萨斯人给了他们每人一份奖金，以启动一家私募股权公司。
创办殖民地公司时，他以当时居住的海岸社区马里布科洛尼（Malibu Colony）命名。巴拉克还搜集到了其它珠宝，其中包括位于法国波尔多地区的拉斯甘古堡（Chateau Lascombes）葡萄园、新加坡殖民时期的来福士酒店、位于伦敦的沙威饭店以及巴黎圣日耳曼足球队。
......
“史上最差投资”
巴拉克说殖民地公司在杠杆收购领域陷入困境之后，现在正聚焦于较小型的，非传统的交易
谈到2007年11月对Station Casino的并购时，巴拉克说：“如果要说哪时哪刻是史上最差的投资，这就是。”
殖民地公司联合了菲提塔家族(Fertitts)中于1976年创建了宾戈游戏厅的弗兰克和洛伦佐菲提塔两兄弟。在这笔交易中，Station的估值为85亿美元。而去年7月这家公司因负债65亿，与信贷方无法达成协议为而申请破产。
“这次杠杆收购显然不能发生在更糟的时机了。它马上推动了从交易开始以来就在发生的拉斯维加斯市场的崩溃。”驻扎在拉斯维加斯的一家研究公司联合游戏集团（Union Gaming Group LLC）的分析师格兰特•戈弗森说。
殖民地公司目前正支持菲提塔家族的两宗投标，以保留他们在Station的资产，并在年底前摆脱破产命运。该家族拥有一个综合武术与艺术的联盟“终极战格斗大赛”（Ultimate Fighting Championship）。
“世外桃源”
8月上旬，一位内华达州的法官会监管大多数赌场的拍卖，目前的所有者的开价为7.72亿美元新股权。另外5家赌场，是该公司最能盈利的来源，将不经拍卖，由菲提塔家族、殖民地公司和他们的银行接管，以换取现金支付和取消某些债务。
同时，殖民地公司还挣扎于两家新泽西州大西洋城的赌场间。其中一家是他们的附属公司将契约转让给了大西洋城度假村；而另一家中拖欠大西洋城希尔顿的债务后，正在与信贷方谈判。殖民地公司最显而易见的失算标志就矗立在新泽西收费公路以上800英尺处，离纽约巨人和喷气机橄榄球队的新体育场不远。那是一个室内滑雪坡的外壳，也是Xanadu的主要景观。这个占地面积230万平方英尺（21.4万平方米）的大型购物中心，以蒙古皇帝忽必烈汗的夏都的名称“世外桃源”命名，2006年被殖民地公司和史蒂文穆辛（Steven Mnuchin）的沙丘资本管理公司（Dune Capital Management LP）在最初的开发商米尔斯集团资金出现匮乏后接管。它同时还包括一个室内跳伞设施以及一个为举行演唱会而设的剧场。
结冰的滑雪缆车
他们本计划在2009年中招揽游客在“世外桃源”的滑雪道上进行高速滑降。2008年9月莱曼兄弟的倒台让这项工作7个月后停滞下来。4月份的一次访问中，你在那儿看不到一个工人。地板上覆盖着硬纸板，H&M、forever21以及Cabela等零售商的标牌被竖着店外。4人座的滑雪缆车已经结冰了。
“我们有一个很棒的团队，当时都已经开始出租了。”巴拉克说，“即使处于衰退期，也还过得去。可真正致命的是莱曼兄弟的破产。我们从来没有想到过我们的银行会破产。”
对于他们，一个潜在的救命稻草就是开发商史蒂芬罗斯的相关公司。该公司被游说与殖民地公司共同重新开始这个项目的建设、租赁，并争取新鲜融资。即使巴拉克能针对债务谈判，但Xanadu项目真正开门营业最早也要等谈判结束一年以后了。
殖民地公司的补偿
Station和Xanadu这样的项目的触礁改变了公司的经济环境，因为这些项目不大可能在短期内为投资者或殖民地公司产生利润。2009年初，巴拉克取消了殖民地公司的补偿计划，代之以给每一个员工，包括那些正在负责某些极为令人操心项目的员工一个赚钱的机会。
“我们重新设置了目标。“巴拉克说，“人们需要看到未来。他们需要一次进攻。
任何失败都没能浇灭巴拉克对交易的热情。去年10月，殖民地公司和General Atlantic LLC为购买总部设在旧金山的第一共和银行联合开始了一次为期18天的冲刺。这家银行为美洲银行（Bank of America Corp）的富裕人群提供个人服务。
“这绝对是一件难以置信的激烈事件。殖民地公司的一位负责人，前沃特迪斯尼公司首席财务官理查德•纳努拉说。“我们知道这是一家出色的银行，不是麻烦资产。”
第一共和
巴拉克和纳努拉都是第一共和的客户，在位于北卡罗来纳州夏洛特市的美洲银行表示他们与Carlyle集团的沟通已经终止后，他们马上投入了行动。这两人四处打电话寻找其他的投资人。最后，他们同意支付18.5亿美元购买银行。
收到来自老板的一封邮件，询问“我们能帮她吗？”之后，纳努拉同时也就莱博维茨的交易进行谈判。莱博维茨曾经为《滚石》杂志在1980年约翰列侬去世的那天拍到了他的照片，现在她却无法向一家为艺术家提供资金支持的纽约公司艺术资本集团（Art Capital Group）支付2千4百万美元的贷款，以保住自己的资产。
纳努拉说她和莱博维茨谈起了办一个全国巡回展，展示她的作品。他说他将于其他名人也展开类似合作。
“如果我们只做一个Neverland，或是只做安妮，并没什么意义。”他说。
至于Neverland，纳努拉说它仍将是殖民地公司的财产，至少现在还是。巴拉克已经将杰克逊以前的游乐园改造成了一组花园，还打算改建这处房产的其他部分。他说将在房产市场回暖之际出售Neverland，届时它可能值1亿美元。
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狗仔卡
发表于 2010-12-1 20:39:35
显身卡
发表于 2010-12-1 21:51:48
